行動ファイナンスと投資の心理学―ケースで考える欲望と恐怖の市場行動への影響 epubダウンロード
行動ファイナンスと投資の心理学―ケースで考える欲望と恐怖の市場行動への影響
によって ハーシュ シェフリン
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内容紹介 個人投資家、機関投資家、アナリスト、トレーダー、企業、メディアはどのように間違えるのか？ 行動ファイナンスの視点から、一般的なファイナンス理論の問題点を探り、そのことが実際の金融市場や企業の行動にどのような現象を引き起こすのかを豊富な事例で説明する。 著者からのコメント BrealeyとMyersの教科書「コーポレート・ファイナンス」に代表される現在のファイナンス理論の多くの部分では、「合理的に行動する市場参加者」が前提にされています。 この「市場参加者の合理性」に対して、「市場参加者も人間である以上、人間心理の影響によって非合理な行動を取りうるのではないか」という疑問を突きつけたのが、行動ファイナンスです。本書では、豊富な実際の金融市場における事例を題材に、従来のファイナンス理論では説明しきれない現象について、行動ファイナンスの基本概念による説明を試みています。 タイトルを見ると難しそうですが、中味はケーススタディー中心ですので、通勤途中の肩の凝らない読み物としても楽しめ、知らず知らずのうちに行動ファイナンスのフレームワークが身に付くように工夫されています。欧米のビジネススクールのファインナンス理論の講義でも、副読本として採用されているスタンダードな入門書です。 商品の説明をすべて表示する
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冒頭でヒューリティックス(経験則等)とフレーム(物事を見る枠組み)依存性といった行動ファイナンスの主要概念を紹介し、その後、これらが投資家の行動に影響する事例を多く挙げて詳しく解説しています。投資家は認識能力の限界と感情(心理)によって誤った判断をすると述べ、そのため市場にはミスプライシングが起き、効率的市場仮説は不完全であると主張します。特に興味深かった事柄を列挙します。1. 殆どの投資家は自分は平均以上の投資能力があると過信している2. 損失には同額の利益の約2.5倍の心理的影響力がある。故に損得ゼロ症候群に陥り損失を確定し難い3. 近視眼的損失回避の性質故に、長期ではリターンが大きくてもリスクが高い株式を避ける傾向がある4. 投資家の心理を時間軸で見ると、希望は予測に変り誇りへと変る。恐怖は不安に変り後悔へと変わる5. 投資対象が複雑で投資家の認識能力を超える場合、投資家は定性的分析により誤った判断をする6. 素人投資家はトレンドを追従する傾向がある7. コイントスで表が9回続く可能性は低いため、専門家はトレンド後に市場が反転するという認識が強い8. 予想外の企業業績の情報が発表された際、古い情報に縛られて新情報に対して過小反応する9. 続けて高成績をあげた資産運用者が運と能力のどちらによるのか判断するのは確率論の観点から困難行動ファイナンスの観点からは十分に分散されたインデックスファンドを持ち、ドルコスト平均法で投資することを推奨しています。実務家に役立つ事が多く解説された良書だと思います。
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